Pentru Trezoreria SUA, greul incepe odata cu aplicarea planului de salvare Sambata, 04 Octombrie 2008, ora 20:02

TEXT SIZE: 

Trezoreria Statelor Unite are mai putin de o luna sa puna pe picioare una dintre cele mai mari firme de gestionare a activelor din lume, cu un buget impresionant de 700 miliarde dolari, de al carei succes depinde soarta economiei mondiale, potrivit NY Times.

Planul de salvare, promulgat rapid de presedintele Bush, trebuie sa faca tot ceea ce expertii financiari nu au fost in stare in decursul ultimului an: sa atribuie o valoare in dolari activelor legate de ipoteci, pe care nu le vrea nimeni, sa le scoata din bilanturile contabile ale bancilor cu probleme si sa deblocheze pietele de credit.

Cand a semnat legea, Bush i-a avertizat pe americani sa nu se astepte la rezultate imediate.

"Se va actiona cat se poate de rapid, dar lucrurile nu se vor rezolva peste noapte. Ne vom aloca timpul necesar sa cream un program eficient care sa isi atinga scopul si care sa nu iroseasca dolarii contribuabililor", a declarat presedintele Statelor Unite, citat de New York Times.

Chiar daca a lucrat febril in ultimele doua saptamani, Trezoreria nu va cumpara primul activ toxic de la o banca timp de cel putin inca sase saptamani de acum incolo si este aproape sigur ca nu o va face inaintea alegerilor din 4 noiembrie.

Oficialii Trezoreriei, pe de alta parte, nu au de gand sa se ocupe ei insisi de activele ipotecare. Ei vor externaliza toata treaba unor profesionisti, care vor supraveghea portofolii de obligatiuni si alte valori mobiliare, pentru o taxa de management.

Trezoreria urmeaza sa numeasca un oficial senior care sa gestioneze programul. Deocamdata, diferitele grupuri care creeaza programul raspund direct in fata secretarului Trezoreriei, Henry Paulson.

Seful Trezoreriei americane a recrutat cativa fosti colegi de la Goldman Sachs care sa il consilieze, desi oficialii administratiei s-au chinuit sa arate ca nu ei domina procesul si au aratat cu degetul alti angajati ai Trezoreriei care detin roluri cheie.

Guvernul va angaja doar o echipa alcatuita din 24 de persoane cu experienta in managementul activelor, contabilitate si probleme juridice, potrivit declaratiilor oficialilor administratiei. Cea mai mare parte a programului va fi externalizata catre firme de administrare a activelor.

Oficialii administratiei mai spun si ca nu au ales inca firmele care sa faca licitatiile sau sa gestioneze activele. In ultimele saptamani, Trezoreria s-a consultat neoficial cu reprezentanti ai mai multor companii mari, cum ar fi BlackRock, Pacific Management Company sau Legg Mason. Mandatul, insa, nu a fost incredintat nimanui, mai declara oficialii americani.

Firmele de administrare a activelor ce vor fi alese vor primi o parte din cei 250 miliarde dolari pe care Congresul ii permite Trezoreriei sa ii cheltuiasca in prima etapa a programului. Firmele vor fi platite, probabil, mult sub standardul industriei, de 1% din active, adica 1 dolar pentru fiecare 100 de dolari gestionati.

Oficialii administratiei spun ca vor incerca sa coboare taxele printr-o licitatie competitiva. Cu 700 de miliarde de dolari de cheltuit, insa, planul ar putea inca sa nasca plati de zeci de miliarde de dolari, daca firmele vor negocia la un nivel apropiat de tarifele standard.

Folosirea unor firme din afara pe o scala atat de mare ridica alte probleme spinoase, spun expertii. Una dintre cele mai apasatoare este cum va evita Trezoreria conflictele de interese cu care se vor confrunta managerii de fonduri, in conditiile in care lucreaza pentru proprii lor clienti - care ar putea plati mai mult - si pentru interesele contribuabililor?

Oficialii Trezoreriei spun, insa, ca redacteaza un document cu privire la conflictele de interes, ca si un set de instructiuni legat de compensari.

Ca si cum mecanismul nu ar fi oricum indeajuns de inspaimantator, oficialii Trezoreriei vor trebui sa ia si deciziile dificile de a stabili care sunt invingatorii si invinsii planului de salvare. Si, cu atatia bani la dispozitie, reprezetantii grupurilor de interese curteaza deja guvernul sa decida in favoarea lor.

Dintre problemele cu care se confrunta Trezoreria, cea mai dificila ar putea fi fixarea unui pret pentru pachetul masiv de active neperformante pe care il va cumpara.

Multe dintre creditele neperformante si dintre valorile mobiliare garantate cu ipoteci nu au niciun fel de pret de piata, pentru ca nimeni nu vrea sa le cumpere. Astfel, firmele angajate de guvern vor avea puteri enorme de a misca pretul pe piata, in sus sau in jos, asa cum vor alege.

Daca guvernul se targuieste sa cumpere la cel mai mic pret posibil, ii va proteja pe contribuabili. Fortarea bancilor sa contabilizeze pierderi mari ar putea duce la autodistrugere, daca acestea nu vor relua creditarea pana cand strang capital.

Pe de alta parte, daca guvernul accepta sa plateasca pentru active valoarea pe care bancile le-o atribuie in propriile lor registre, atunci cetatenii americani obisnuiti vor plati, aproape sigur, un suprapret.

Pretul "corect" va depinde, insa, de partea pe care o va favoriza guvernul: cumparatorii sau vanzatorii. Multe banci spera ca guvernul va plati pentru activele toxice valoarea cu care acestea sunt inregistrate la ele.

Dezbateri asemanatoare exista si despre felul in care Trezoreria ar trebui sa organizeze planul. Majoritatea expertilor financiari sunt de acord ca va fi imposibil sa se construiasca o operatiune interna cu o astfel de anvergura in doar cateva saptamani.

"Este esential ca Trezoreria sa externalizeze tot ce poate", subliniaza presedintele asociatiei industriei valorilor mobiliare si a pietelor finaciare ( Securities Industry and Financial Markets Association), Timothy Ryan Jr.

"Singurul lucru pe care nu il vor putea externaliza este decizia finala si nu pot externaliza nici infrastructura: oamenii, politicile de angajare, regulile de contractare. Dar pot angaja oameni sa faca tot restul", mai spune Ryan Jr.

Articol citit de 890 ori